个人养老金市场助力保险资管迎发展新机遇

2018年，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布。作为资产管理行业首个统一监管、综合监管的纲领性文件，引导行业从高速发展阶段向高质量发展阶段转变。至此，资管新规出台即将迎来五周年。我们系统回顾了银行、保险、信托业的转型发展，总结了行业发展的新特点，展望了行业在新的历史时点上的未来发展趋势。

2022年是资管新规元年，保险行业在制度层面也有一系列调整。从保险公司偿付能力监管(以下简称“偿二代工程”)到《保险资产管理公司管理条例》(以下简称《条例》)的出台，为保险资产管理行业的发展奠定了坚实的基础。业内人士指出，面对快速增长的财富管理需求，保险资产管理公司应尽快行动起来，弥补独立性和市场化的短板，练好内功，迎接新的发展机遇。保险业参与个人养老相关政策，会给保险产品带来增量资金，也有助于保险资产管理行业的发展。

监管机构促进保险资金有序优化运用。

根据银监会披露的数据，到10月末，保险资金运用余额已达24.5万亿元，同比增长8.67%。其中银行存款2.85万亿元，债券10.10万亿元，股票和证券投资基金2.91万亿元。

近年来，监管层不断鼓励保险资金稳步提升权益类资产配置规模，充分发挥其在优化投资者结构、稳定资本市场方面的积极作用。银监会12月23日发文透露，将有序推进和优化保险资金运用。

2020年以来，保险资产管理业务相关的一系列政策陆续出台，行业监管框架基本建立。今年年初，偿二代、二期工程还清，保险资管新规元年正式开启。监管机构通过改进利率风险的计量方法，细化各类资产在投资端的计量标准，引导保险业回归安全本源。2022年7月，《条例》出台，从监管目的和定义上，将保险资产管理公司纳入大资产管理市场。

长城证券认为，虽然《条例》将保险资产管理公司与保险公司分开，但长期来看，这对两类公司都有利。在为保险资产管理公司树立长期价值投资导向的同时，简化保险行业，使保险公司更加注重产品开发和维护，让保险行业回归保障本源。普华永道指出，保险资产管理公司的明显优势是管理长期资金。资管新规、新规的出台，消除了诸多行业壁垒，为保险资管进入大资管市场开了“绿灯”。

上述政策还进一步强调了受托人的积极管理责任。保险公司正在努力发挥传统能力，在服务保险主业的基础上拓展业务边界，构建全面的资产管理服务体系。对此，工银安盛资产管理有限公司副总经理单玲表示，在专户管理模式下，保险资产管理公司可以通过专业的资产配置能力，为客户获取长期稳定的投资回报，充分发挥其在信用风险能力、股票能力、权益能力等方面的长期优势；同时，借助保险资产管理产品，通过组合产品、债权计划、股权计划提高投资者的资产配置效率，通过养老金产品、ESG产品的创新进一步拓展业务外延和能力边界。业内人士指出，面对快速增长的财富管理需求，保险资产管理公司应尽快行动起来，弥补独立性和市场化的短板，练好“内功”，迎接新的发展机遇。

保险资产管理将成为个人养老金融体系的支撑力量。

根据银监会披露的数据，目前，我国共有33家保险资产管理公司；截至今年8月，各保险资产管理公司通过发行保险资产管理产品和委托管理资金，管理总资产超过20万亿元。

保险资金的长期稳健扩张，促进了保险资产管理公司资产的稳定增长。资产管理公司在长期资金管理、资产配置、资产创造和绝对收益获取等方面积累了丰富的经验，已成为保险资金等长期资金的核心管理人、资本市场的主要机构投资者和服务实体经济的重要力量。

11月22日，银监会发布《关于保险公司个人养老金业务有关事项的通知》，完善了产品端主体监管制度，对所有者权益、风险评级、偿付能力充足率等提出了要求。对于涉及个人养老金业务的保险公司。机构普遍认为，保险行业参与个人养老金相关政策将为保险产品带来增量资金，也将有助于保险资产管理行业的发展。

从产品端来看，开源证券表示，头部保险公司资本雄厚，风险评级高，有望在前期布局个人养老金业务。预计上市保险公司将深化参与，不断丰富个人养老保险产品供给；兴业证券认为，随着个人养老体系建设的加快，针对养老、继承和理财需求的增量型终身寿险将迎来广阔的发展空间。

从投资角度看，保险资金具有规模大、期限长、稳定性强的特点，与养老基金等长期资金高度契合。“保险公司一般通过资产管理子公司来管理养老金产品带来的增量资金。保险资产管理公司具有产品组合创设和长期性的优势，可以在一定程度上克服市场波动，从债权需求和绝对收益两方面入手，实现投资收益。这符合养老基金的长期性。”一位熟悉保险行业的投行人士告诉记者。

中国保险资产管理业协会常务副会长兼秘书长曹德云认为，保险资产管理产品具有长期资金管理、规范投资运作、多元化投资选择和产业链构建的能力，是完善个人养老金融体系不可或缺的支撑力量。